工业永磁电驱处分案提供商江苏嘉轩智能工业科技股份有限公司（以下简称嘉轩智能）近日递表港交所兴安盟异型材设备价格。
招股书露出，嘉轩智能在通告期内（2023年至2025年，下同）功绩抓续增长，但公司2025年主要居品线的收入出现了下滑。
另面，公司风力发电机组件的收入在2025年出现了2.72倍的增长，但该项居品的毛利率却由正转负。此外，2025年公司贸易应收款项及应收单子出现较快增长，增幅达到27。
主要居品线收入下滑
招股书露出，嘉轩智能是工业永磁电驱处分案提供商，中枢居品包括永磁直驱滚筒、内转子永磁电机、变频驱动器和风力发电机组件。
从功绩发达来看，通告期内，嘉轩智能的收入分别为7.62亿元、8.73亿元和9.36亿元，其年内利润分别约为2101.0万元、4083.8万元和4157.2万元。
嘉轩智能近三年主要财务数据
尽管收入抓续增长，但增速在2025年已有所放缓。按居品线来看，嘉轩智能在2025年的永磁直驱滚筒收入为4.88亿元，同比着落14.09，但该居品线的收入占比仍过50；内转子永磁电机和风力发电机组件的收入则分别为1.44亿元和6814.9万元，分别同比大增99.02和272.15。
嘉轩智能按居品线分袂的收入明细兴安盟异型材设备价格
关于永磁直驱滚筒收入在2025年的着落，嘉轩智能在招股书中暗示，主若是由于跟着公司拓展制造业及新动力域的业务，公司程序化、低功耗永磁直驱滚筒（其平均售价低于功率型号）的需求加多，致年内该居品线的合座收入着落。
但记者细心到，永磁直驱滚筒在2025年的产能哄骗率为84.1，并未达到满负荷现象。
值得提的是，尽管永磁直驱滚筒收入在2025年同比着落，但该居品线的毛利率却从2024年的31.0高涨至2025年的36.7。嘉轩智能在招股书中暗示，这主若是由于公司晋升居品模块化水平，以及毛利率较的低功率永磁直驱滚筒的销售有所加多所致。
尽管风力发电机组件在2025年的收入已毕大增，但该居品线毛利率却从2024年的2.4着落至2025年的-2.7，出现“增收不增利”的表象。
对此，嘉轩智能在招股书中讲授称，主若是由于公司新中标约的居品毛利率低于2024年中标约的居品毛利率，同期公司在2025年新装配及调试风力发电机组件新分娩线，该分娩线全年仍处于产能爬坡阶段。
通告期内毛利率抓续晋升
永磁直驱滚筒和变频驱动器是嘉轩智能收入占比的两大居品线，收入占比在2025年分别为52.18和21.91。不外在通告期内，这两大居品线的平均售价有所下滑。
此外兴安盟异型材设备价格，嘉轩智能在通告期内的毛利率分别为24.1、25.0和25.7。公司在招股书中未对毛利率抓续晋升进行确认，但对各居品线的毛利率变化进行了讲授。
比如，嘉轩智能的永磁直驱滚筒毛利率在2024年已毕同比晋升，是由于跟着公司的行业常识积攒及居品模块化水平晋升，裁减了单元分娩老本以及售后装配及调试老本。
嘉轩智能的风力发电机组件毛利率从2023年的14.9着落至2024年的2.4。按照招股书，这主若是由于公司2024年风力发电机组件的中标价钱着落，以及受分娩款式空间边界，公司的产能受限，在2024年减少风力发电机部件的产量，继而了单元分娩老本。不外，招股书露出，隔热条设备嘉轩智能的风力发电机组件在2024年产能哄骗率仅为74.4。
嘉轩智能主要居品的产能哄骗率
值得提的是，在各居品线产能哄骗率均未达到满负荷的情况下，嘉轩智能的永磁直驱滚筒盘算产能从2023年的2400台/年着落至2024年的2100台/年，风力发电机组件的盘算产能从2023年的750台/年着落至2024年的450台/年。
嘉轩智能的销售老本主要由原材料老本和时期就业、装配及调试费以过甚他构成，而嘉轩智能的毛利率在2025年同比晋升，定进程上或与“时期就业、装配及调试费”着落关联。2024年，该项用度为1.21亿元；2025年则大幅着落至4688.4万元。
对此，嘉轩智能在招股书中讲授称，主若是由于现存客户对公司的处分案相对纯属，公司现存客户对补充时期及装配支柱的需求减少，致公司该项用度相对减少；以及公司需为客户提供装配或调试就业的风力发电机组件的销售额大幅增长。
贸易应收款项及应收单子和存货占钞票总值近七成
在收入抓续增长的同期，嘉轩智能的贸易应收款项及应收单子也出现了较快增长，从2024年年末的6.07亿元增长到2025年末的7.71亿元，增幅为27。该项再加上2025年末的存货5.11亿元，两者系数占到公司同期钞票总值的近七成。
记者细心到，关于贸易应收款项及应收单子在2025年大幅增长的原因，嘉轩智能在招股书中暗示，面是因为2025年收入和新客户数目均有所加多，另面是因为风力发电机组件的销售额有所加多。也即是说，嘉轩智能2025年风力发电机组件的销售额大增，与毛利率为负、贸易应收款项及应收单子加多不关联。
此外，嘉轩智能的存货盘活天数从2023年的233天逐年晋升至2025年的252天。嘉轩智能将其归因于公司成心拓荒缓冲库存，以确保延迟流程中已毕较的订单完成率。不外，嘉轩智能在招股书中先容公司的分娩时露出，公司的分娩运营般以需求为向，频繁在收到客户订单后才驱动分娩。
贸易应收款项及应收单子和存货企背后，嘉轩智能在通告期内的标的动作所用现款净额分别为-7963.2万元、-2395.3万元和-1.31亿元，发达为抓续净流出。
嘉轩智能现款流量分析
适度2025年末，嘉轩智能的现款及现款等价物为7848.2万元，银行贷款过甚他借款达到6.28亿元。公司的银行贷款过甚他借款主要来自生意银行的银行贷款，与融资租出公司签订的设备销售及回租安排以及与银行签订的保理安排的其他借款。
招股书露出，适度2023年、2024年至2025年年末，嘉轩智能的银行贷款年利率分别为3.10至4.50、2.70至4.50及2.24至4.15。适度2023年和2024年各年末，公司的设备销售及回租安排的年利率为6.60，适度2025年末，公司来自卫理安排的其他借款的年利率为9.31至12.78。
适度2026年4月30日，嘉轩智能还领有未动用银行融资约7.09亿元。该“未动用银行融资”与来自卫理安排的借款关联联？为何公司未几地通过利率低的银行贷款进行借款，而要通过利率的设备销售及回租安排以及保理安排进行借款呢？
关于上述疑问，记者于7月5日晚间向嘉轩智能发去采访函，但适度发稿，尚未收到回应。记者后续于7月7日拨嘉轩智能官网泄漏的客服电话，但未能赢得媒体对接部门的相关式。
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